盡管滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率和滬大額商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)率處于低位，但銀行方面的政策給市場(chǎng)增加了一定的不確定性。一方面，近日銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》，信托貸款、委托貸款和未貼現(xiàn)銀行承兌匯票或會(huì)受到影響，房地產(chǎn)融資和地方融資都可能受到一定沖擊;另一方面，關(guān)于鋼貿(mào)的金融借款合同糾紛持續(xù)發(fā)酵，部分地區(qū)銀監(jiān)局發(fā)布通知要求對(duì)鋼貿(mào)企業(yè)加強(qiáng)資金風(fēng)險(xiǎn)管理。鋼貿(mào)商方面面臨的融資壓力將會(huì)持續(xù)，后期市場(chǎng)資金面或?qū)⒂兴吘o。

　　粗鋼供給量位于高位

　　2月中旬以來，粗鋼日產(chǎn)量邁入200萬噸/天大關(guān)，3月上旬，粗鋼日產(chǎn)量達(dá)208.46萬噸/天，創(chuàng)下新高。從歷史規(guī)律上看，一般粗鋼產(chǎn)量在5、6月份會(huì)達(dá)到高點(diǎn)，隨后由于檢修等原因會(huì)出現(xiàn)下降。如果歷史重演，那么粗鋼日產(chǎn)量還有一定的上行空間。面臨盈利狀況惡化以及高企的企業(yè)庫存，自3月中旬開始，鋼廠開始出現(xiàn)檢修減產(chǎn)的跡象，全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量206.37萬噸，環(huán)比3月上旬下滑1%。但目前看來，檢修的力度比較弱，而且減產(chǎn)勢(shì)頭延續(xù)存在很大的不確定性，一旦需求放大，不排除供給應(yīng)聲繼續(xù)走高的可能性。

　　去庫存壓力較大

　　對(duì)2008年迄今的五次螺紋鋼補(bǔ)庫情況進(jìn)行比較發(fā)現(xiàn)：一是補(bǔ)庫時(shí)間長(zhǎng)，二是社會(huì)庫存增量大。前四次補(bǔ)庫時(shí)間一般在3個(gè)月左右，而補(bǔ)庫量在340萬噸左右。而始于2012年11月，終于2013年3月中旬的螺紋鋼補(bǔ)庫，持續(xù)4個(gè)月，增量達(dá)600多萬噸，是歷年平均補(bǔ)庫量的近一倍。目前社會(huì)庫存已經(jīng)連續(xù)兩周下降，但降幅有所放緩，需求釋放強(qiáng)度低于同期。而且從區(qū)域來看，庫存減少主要集中在北方地區(qū)，而華南和華東地區(qū)庫存仍在增加。因此，盡管社會(huì)庫存已經(jīng)出現(xiàn)下降趨勢(shì)，但力度有限，后期鋼材(3769,22.00,0.59%)市場(chǎng)去庫存壓力比較大，對(duì)價(jià)格形成較大壓制。

　　需求釋放力度弱

　　3月以來，終端需求雖然有所復(fù)蘇，但程度低于同期水平。鋼市出現(xiàn)旺季不旺的局面，主要是由于“國(guó)五條”的出臺(tái)，為市場(chǎng)增添了不確定性，而且在螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走弱的情況下，終端采購(gòu)商基于“買漲不買跌”心態(tài)，普遍采取觀望態(tài)度，終端需求釋放力度有限。

　　總體而言，盡管滬鋼基本面出現(xiàn)改觀的跡象，但在供給量高企、去庫存壓力較大的背景下，緩慢釋放的需求難以對(duì)價(jià)格提供足夠的支撐。技術(shù)上，滬鋼在決定中期能否上漲的20日線遇阻回落，缺乏上漲動(dòng)力，并跌破去年9月6日以來形成的反彈趨勢(shì)線，布林通道開口放大，短期或?qū)⒕S持弱勢(shì)。后期能否探底回升，關(guān)鍵取決于需求釋放力度。如果清明節(jié)后，供需矛盾有所緩和，4月中下旬市場(chǎng)或有轉(zhuǎn)機(jī)。