3月份過去了，厚壁鋼管有止跌趨穩(wěn)探漲的表現(xiàn)，隨著天氣好轉(zhuǎn)，下游開工增多，采購開始活躍，貿(mào)易商有久違的拉漲心理。看4月份厚壁鋼管，筆者認(rèn)為仍可能有下行空間，不過需求好轉(zhuǎn)，以及穩(wěn)增長政策利好之下，震蕩趨穩(wěn)反彈亦有可能。

　　鋼鐵PMI回升預(yù)示厚壁鋼管積極因素增多

　　3月份鋼鐵PMI指數(shù)為44.2%，較上月回升4.3個(gè)百分點(diǎn)，這是自去年12月以來的首次爬升。分項(xiàng)來看，3月份，鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)雖較上月回升4.5個(gè)百分點(diǎn)，但仍處39.7%的低位，當(dāng)月采購量指數(shù)較上月下跌1.9個(gè)百分點(diǎn)至40.4%，原材料庫存指數(shù)則三連降至40.8%，較上月回落6.2個(gè)百分點(diǎn)。從粗鋼產(chǎn)量也可以看出，當(dāng)前鋼廠生產(chǎn)積極性不高，所以短期內(nèi)產(chǎn)量大幅回升的可能性小。

　　鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)在連續(xù)三個(gè)月回落之后，大幅反彈13.7個(gè)百分點(diǎn)至46.1%，中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，3月中旬重點(diǎn)企業(yè)鋼材日均銷售為165.3萬噸，較上月同期增加54萬噸。需求開始好轉(zhuǎn)，為厚壁鋼管帶來信心。4月份開工項(xiàng)目增多，需求進(jìn)一步回升。

　　3月份，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)成品庫存指數(shù)雖大幅下降10.1個(gè)百分點(diǎn)，但仍達(dá)到53.2%，處在較高水平。3月份由于陰雨天氣，戶外需求啟動緩慢，中鋼協(xié)數(shù)據(jù)3月中旬末重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存為1703.88萬噸，處于高水平，鋼鐵業(yè)庫存壓力依然較大。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)向下，政策向上

　　從實(shí)體經(jīng)濟(jì)來看，3月份匯豐制造業(yè)PMI指數(shù)為48.1，低于預(yù)期，制造業(yè)景氣指數(shù)持續(xù)下降。新訂單指數(shù)以及產(chǎn)出指數(shù)均處于榮枯線下方，在季節(jié)性因素影響下，內(nèi)需大幅下滑。而庫存指數(shù)上升，價(jià)格指數(shù)下挫，顯示當(dāng)前供需關(guān)系增壓。不過最新官方制造業(yè)PMI為50.3%，雖然處于擴(kuò)張區(qū)間，但上升幅度并不大，顯示增長動力不足，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍面臨下滑壓力。

　　從前兩個(gè)月的投資、消費(fèi)來看，表現(xiàn)下滑。基建和房地產(chǎn)投資需要大量融資需求，因信貸投放面臨下滑，非信貸出現(xiàn)收縮，社會融資增速下滑，使得拉動經(jīng)濟(jì)增長主力依然需求投資情形下，一季度經(jīng)濟(jì)開局平穩(wěn)中下滑。3月26日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)在遼寧主持召開部分省市經(jīng)濟(jì)形勢座談會并作重要講話時(shí)提出，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行開局總體平穩(wěn)，但不要忽視經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，當(dāng)前要按照《政府工作報(bào)告》確定的任務(wù)，有針對性地陸續(xù)出臺相應(yīng)有力措施。

　　鐵礦石仍有下行空間 鋼價(jià)存本支撐不足

　　近期鐵礦石價(jià)格雖然反彈，但是從鋼廠采購以及供應(yīng)來說，后期上漲缺乏持久動力，市場多觀望為主。今年1-2月，鐵礦石進(jìn)口持續(xù)增長。據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前41 個(gè)主要港口鐵礦石庫存總量為11158 萬噸，較早前公布的11193 萬噸小幅下降35 萬噸。盡管短期庫存水平略有下滑，但庫存總量仍處于1.1 億噸的歷史高位之上。從鋼鐵PMI顯示，主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)為44.4%，比上月下降3.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)3個(gè)月位于臨界點(diǎn)以下。

　　由于目前鋼鐵生產(chǎn)放緩，但是鐵礦石供應(yīng)量增加，庫存高企，鋼廠資金壓力下，去成品庫存緩解壓力為第一，在終端需求改善引致鋼廠鋼材庫存壓力減輕之前，鋼廠對礦石采購難以持續(xù)向好。長期來看今年海外礦山擴(kuò)產(chǎn)期到來，供需關(guān)系將出現(xiàn)明顯改變，鋼廠如過去賭行情儲存鐵礦石的可能性不大，操作上更為靈活，也更壓制礦價(jià)。

　　4月份需求回升，產(chǎn)量一時(shí)間也不會明顯大幅上漲，鐵礦石難以持續(xù)上漲震蕩趨穩(wěn)甚至下行，而目前鋼廠內(nèi)部高庫存消化速度將成為4月厚壁鋼管重大看點(diǎn)。如果需求提速，前兩個(gè)因素變化不大，4月鋼價(jià)可能震蕩走強(qiáng)。